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透视油企巨亏

一、石油石化中报巨亏

1.1、石油石化网址业绩“惨淡”

随着8月份的结束,演绎近两个月的2020年A股“半年报大戏”落下帷幕,资本市场上“优劣生”的中期成绩榜单也成为各方关注的焦点。总的来看,已发布半年报的3973家A股上市企业,上半年归属母公司所有者的净利润合计达1.85万亿元,同比下降18.11%。这主要是受2020年突如其来的新冠疫情的影响。在经济下行的背景下,也有部分网址上半年依然实现盈利,如农林牧渔、电子、医药生物等网址,但更多的则是业绩有所下滑甚至亏损。在油价下降、需求萎缩的双重压力下,石油板块成为亏损较大板块之一。

根据申万一级网址,石油开采、石油化工板块当前共有22家A股上市公司,其中上半年业绩同比下滑的为18家,占比8成以上,出现亏损的也有8家。从亏损金额看,当属“两桶油”,即中石油和中石化亏损额最高。2020年上半年,“两桶油”的合计亏损超过500亿元。

从国外油企看,今年第二季度也是“一片惨淡”。在能源网址整体低迷的背景下,全球知名五大石油巨头中,英国石油(BP)、埃克森美孚、道达尔、雪佛龙和壳牌等都在今年第二季度出现了不同程度的亏损。其中,壳牌和BP亏损规模均超百亿美元;埃克森美孚和雪佛龙则交出了最差“成绩单”,前者更是创下第二次世界大战以来的最差业绩。沙特阿美虽艰难维持盈利,但也不及预期。

1.2、中石油成为上半年“亏损之王”

中石油是中国油气网址占主导地位的最大的油气生产和销售商,是中国销售收入最大的公司之一,也是世界最大的石油公司之一。公司广泛从事与石油、天然气有关的各项业务。与中石化并称为中国的“两桶油”。

8月27日晚间,中国石油公布了2020年半年报。报告期内,公司实现营业收入9290.45亿元,同比下滑22.3%;归属于母公司股东的净亏损达299.83亿元,同比由盈转亏。经营活动产生的现金流量净额为790.8亿元,同比减少41.20%。分季度看,一季度亏损162.3亿元,二季度亏损137.53亿元。而去年上半年同期则盈利284.23亿元。

近300亿元的亏损使中石油成为了A股2020年上半年的“亏损之王”。

2020年上半年中石油巨亏近300亿元(百万元)

资料来源:中石油年报,的研究院

炼油与化工和销售业务是亏损主要来源

分板块看,油价下降、需求萎缩所冲击的主要是石油网址的中下游业务,对上游业务虽然也有影响,但相对较小。财报显示,2020年上半年,中国石油实现原油产量4.75亿桶,同比增长5.2%,其中国内原油产量3.73亿桶,同比增长0.8%,可销售天然气产量2.15万亿立方英尺,同比增长9.4%,其中国内天然气产量2.02万亿立方英尺,同比增长10.9%。

在上游业务运营稳定的情况下,中石油的勘探与生产、天然气与管道板块今年上半年均实现盈利,分别实现经营利润103.51亿元和143.72亿元。

中石油上游业务运营稳定

资料来源:Wind,的研究院

虽然中石油的勘探与生产、天然气与管道板块实现盈利,但仍旧难平炼油与化工板块和销售板块的巨额亏损。根据中石油2020年半年报,炼油与化工板块经营亏损105.4亿元,其中炼油业务亏损136.44亿元、化工业务实现经营利润31.04亿元;销售板块亏损128.92亿元。对于业绩下滑的原因,中国石油表示主要是受疫情和油价双重影响。2020年上半年,中石油原油平均实现价格较上年同比下降37%。

中石油销售量及平均实现价格变化

资料来源:Wind,的研究院

在经济疲软,业绩不振甚至大幅下滑背景之下,中石油股价连续下跌。截至8月31日收盘,中石油股价为4.43元,较年初跌幅超过27%。

中石油股价走势

资料来源:Wind,的研究院

1.3、中石化亏损逾228亿元

二、石油网址经历了什么?

2.1、疫情令原油需求大幅下滑,油价深度下跌

2.2、全球疫情防控形势依然严峻,全球原油过剩压力仍存

2.3、中国原油需求逐渐恢复,石化网址下半年或迎“春天”

三、巨亏的背后

3.1、网址原因

3.2、综合经营管理水平



(完整版报告,请联系的研究院)


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